As 14 perguntas cruciais sobre opções conservadas em estoque
Em abril de 2017, escrevi um post no blog intitulado The 12 Crucial Questions About Stock Options. Ele foi concebido para ser uma lista abrangente de opções relacionadas com perguntas que você precisa perguntar quando você receber uma oferta para participar de uma empresa privada. Com base no excelente feedback que recebi de nossos leitores sobre este e posts subseqüentes sobre opções, estou agora expandindo o post original um pouco. Eu fiz apenas um pouco de atualização e levantou duas novas perguntas - daí a ligeira mudança de título: As 14 perguntas cruciais sobre opções de ações.
Da próxima vez que alguém lhe oferece 100.000 opções para se juntar à sua empresa, não fique muito animado.
Durante minha carreira de 30 anos no Vale do Silício, assisti a muitos funcionários caírem na armadilha de se concentrar no número de opções que lhes foram oferecidas. (Definição rápida: Uma opção de compra de ações é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação das ações da empresa em algum ponto no futuro, com o preço de exercício). Na verdade, o número bruto é uma forma que as empresas usam nos funcionários Ingenuidade O que realmente importa é a porcentagem da empresa que as opções representam e a rapidez com a qual elas são adquiridas.
Quando você receber uma oferta para se juntar a uma empresa, pergunte a estas 14 perguntas para verificar a atratividade de sua oferta de opção:
1. Qual a percentagem da empresa que as opções oferecidas representam? Esta é a pergunta mais importante. Obviamente, quando se trata de opções um número maior é melhor do que um número menor, mas porcentagem de propriedade é o que realmente importa. Por exemplo, se uma empresa oferece 100.000 opções de 100 milhões de ações em circulação e outra empresa oferece 10.000 opções de um milhão de ações em circulação, em seguida, a segunda oferta é 10 vezes mais atraente. Está certo. A menor oferta de ações neste caso é muito mais atraente, porque se a empresa é adquirida ou vai público, então você vai valer 10 vezes mais (para quem falta de sono ou cafeína, a sua quota de 1% da empresa nessa última oferta trumps O 0,1% do anterior).
2. Você está incluindo todas as ações no total de ações em circulação com a finalidade de calcular a porcentagem acima? Algumas empresas tentam tornar suas ofertas mais atraentes ao calcular a porcentagem de participação que sua oferta representa usando uma contagem de ações menor do que o que poderiam. Para fazer o percentual parecer maior, a empresa pode não incluir tudo o que deveria no denominador. Você vai querer certificar-se de que a empresa usa ações totalmente diluídas em circulação para calcular a porcentagem, incluindo todos os seguintes:
Ações ordinárias / Unidades de ações restritas
Ações preferenciais
Opções pendentes
Ações não emitidas remanescentes no pool de opções
Warrants
É uma bandeira vermelha enorme se um empregador em perspectiva não divulgar seu número de partes em circulação uma vez que você alcançou a fase da oferta. É geralmente um sinal de que eles têm algo que eles estão tentando esconder que eu duvido é o tipo de empresa que você quer trabalhar para.
3. Qual é a taxa de mercado para sua posição? Cada trabalho tem uma taxa de mercado para salário e capital próprio. As taxas de mercado são tipicamente determinadas por sua função de trabalho e antiguidade eo número de empregadores potenciais do empregado e localização. Construímos nossa Ferramenta de Compensação de Equivalência Salarial Inicial para ajudá-lo a determinar o que inclui uma oferta justa.
4. Como sua oferta de opção proposta se compara ao mercado? Uma empresa normalmente tem uma política que coloca suas concessões opção em relação às médias do mercado. Algumas empresas pagam salários mais altos do que o mercado para que eles possam oferecer menos capital. Alguns fazem o oposto. Alguns lhe dão uma escolha. Todas as coisas sendo iguais, o mais bem sucedido da empresa, o menor percentil oferecer que eles geralmente estão dispostos a oferecer. Por exemplo, uma empresa como Dropbox ou Uber é provável que oferecer capital próprio abaixo do percentil 50 porque a certeza da recompensa ea provável magnitude do resultado é tão grande em termos de dólares absolutos. Apenas porque você pensa que você é proeminente não significa que seu empregador em perspectiva está indo fazer uma oferta no percentile do 75th. O percentil é mais determinado pela atratividade do empregador. Você vai querer saber qual é a política do seu potencial empregador, a fim de avaliar a sua oferta dentro do contexto adequado.
Qual a porcentagem da empresa que as opções oferecidas representam? Esta é a pergunta mais importante.
5. Qual é o cronograma de aquisição? O cronograma típico de aquisição é de quatro anos, com um penhasco de um ano. Se você fosse sair antes do penhasco, você não recebe nada. Após o penhasco, você imediatamente veste 25% de suas ações e, em seguida, suas opções vencem mensalmente. Qualquer outra coisa além disso é estranho e deve fazer com que você questione a empresa ainda mais. Algumas empresas podem solicitar cinco anos vesting, mas que deve dar-lhe uma pausa.
6. Alguma coisa acontece com minhas ações vested se eu sair antes de minha programação de vesting inteiro foi concluída? Normalmente, você começa a manter tudo o que você colete, enquanto você exercer dentro de 90 dias de sair de sua empresa. Em um punhado de empresas, a empresa tem o direito de comprar de volta suas ações vested ao preço de exercício se você deixar a empresa antes de um evento de liquidez. Em essência, isso significa que se você deixar uma empresa em dois ou três anos, suas opções não valem nada, mesmo que alguns deles tenham investido. A Skype e seus patrocinadores foram criticados no ano passado por tal política.
7. Você permite o exercício antecipado das minhas opções? Permitir que os funcionários exerçam suas opções antes de terem investido pode ser um benefício fiscal para os funcionários, porque eles têm a oportunidade de ter seus ganhos tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo. Esse recurso geralmente só é oferecido aos funcionários mais antigos porque eles são os únicos que podem se beneficiar.
8. Existe alguma aceleração do meu vesting se a empresa for adquirida? Vamos dizer que você trabalha em uma empresa por dois anos e, em seguida, ele é adquirido. Você pode ter ingressado na empresa privada porque não queria trabalhar para uma grande empresa. Se assim for, você provavelmente iria querer alguma aceleração para que você pudesse deixar a empresa após a aquisição.
Muitas empresas também oferecem um adicional de seis meses de vesting após a aquisição, se você for demitido. Você não iria querer cumprir uma pena de prisão em uma empresa que você não está confortável com, e, claro, um lay-off não é incomum após uma aquisição.
Do ponto de vista da empresa, a desvantagem de oferecer aceleração é o adquirente provavelmente irá pagar um menor preço de aquisição, porque ele pode ter que emitir mais opções para substituir as pessoas que saem mais cedo. Mas a aceleração é um benefício potencial, e é uma coisa muito legal de ter.
9. As opções são avaliadas pelo valor justo de mercado determinado por uma avaliação independente? Qual é o preço de exercício relativo ao preço das ações preferenciais emitidas na sua última rodada? Empresas de capital de risco endividadas emitem opções para empregados a um preço de exercício que é uma fração do que os investidores pagam. Se suas opções tiverem preço próximo ao valor do estoque preferencial, as opções terão menos valor.
Quando você faz esta pergunta, você está procurando um grande desconto. Mas um desconto de mais de 67% é susceptível de ser olhado desfavoravelmente pelo IRS e poderia levar a uma obrigação fiscal inesperado porque você deve um imposto sobre qualquer ganho que resulta de ser emitidas opções a um preço de exercício abaixo do valor justo de mercado. Se a ação preferencial foi emitida, digamos, a um valor de US $ 5 por ação, e suas opções têm um preço de exercício de US $ 1 por ação versus o valor justo de mercado de US $ 2 por ação, então você provavelmente deve impostos sobre o seu benefício injusto - que é a diferença entre $ 2 e $ 1.
Certifique-se de que a empresa utilize ações totalmente diluídas em circulação para calcular sua porcentagem
10. Quando foi a última avaliação de ações ordinárias do seu empregador proposto? Somente os conselhos de administração podem, tecnicamente, emitir opções, de modo que, tipicamente, você não conhecerá o preço de exercício das opções em sua carta de oferta até que sua diretoria se reúna. Se o seu empregador proposto é privado, então a sua diretoria deve determinar o preço de exercício de suas opções pelo que é referido como uma avaliação 409A (o nome, 409A, vem da seção governante do código tributário). Se tem sido um longo tempo desde a última avaliação, a empresa terá que fazer outro. Muito provavelmente isso significa que seu preço de exercício aumentará e, correspondentemente, suas opções serão menos valiosas. 409A avaliações são tipicamente feitas a cada seis meses.
11. O que a última rodada valor da empresa? O valor diz-lhe o contexto para o quão valioso suas opções poderiam ser. Ações ordinárias não vale tanto quanto as ações preferenciais até que sua empresa é adquirida ou vai público, portanto, não cair para um discurso de vendas que promove o valor de suas opções propostas ao último preço preferido. Novamente é uma enorme bandeira vermelha se um potencial empregador não divulgar a avaliação de seu financiamento, uma vez que você atingiu a fase de oferta. É geralmente um sinal de que eles têm algo que eles estão tentando esconder que eu duvido é o tipo de empresa que você quer trabalhar para.
12. Quanto tempo durará seu financiamento atual? Financiamentos adicionais significam diluição adicional. Se um financiamento é iminente, então você precisa considerar o que sua propriedade será pós-financiamento (ou seja, incluindo a nova diluição) para fazer uma comparação justa com o mercado. Volte à pergunta número um para saber por que isso é importante.
13. Quanto dinheiro a empresa levantou? Isso pode parecer contra-intuitivo, mas há muitos casos em que você está pior em uma empresa que levantou um monte de dinheiro contra um pouco. A questão é de Preferência de Liquidez. Os investidores de capital de risco recebem sempre o direito de fazerem o primeiro pedido sobre o produto da venda da empresa em um cenário negativo até o montante que investiram (ou seja, acesso prioritário a qualquer produto levantado). Por exemplo, se uma empresa arrecadou US $ 40 milhões, então todos os recursos irão para os investidores em uma venda de US $ 40 milhões ou menos.
Verifique e compare a taxa de mercado atual para sua posição a sua oferta e, da mesma forma, tente comparar qualquer concessão de opção proposta para o mercado também
Os investidores só converterão suas ações preferenciais em ações ordinárias, uma vez que a avaliação da venda é igual ao valor que investiram dividido pela sua propriedade. Neste exemplo, se os investidores possuem 50% da empresa e investiram US $ 40 milhões, então eles não se converterão em ações ordinárias até que a empresa receba uma oferta de US $ 80 milhões. Se a empresa for vendida por US $ 60 milhões, eles ainda receberão US $ 40 milhões. No entanto, se a empresa é vendida por US $ 90 milhões, eles receberão US $ 45 milhões (o restante vai para os fundadores e funcionários). Você nunca quer se juntar a uma empresa que tem levantado um monte de dinheiro e tem muito pouca tração depois de alguns anos, porque você é improvável obter qualquer benefício de suas opções.
14. O seu potencial empregador tem uma política de subsídio de subscrição? Como explicamos no The Wealthfront Equity Plan. As empresas esclarecidas entender que eles precisam para emitir ações adicionais para os empregados pós-data de início para abordar promoções e desempenho incrível e como um incentivo para mantê-lo quando você chegar longe em sua aquisição. É importante compreender em que circunstância você pode obter opções adicionais e como suas opções totais após quatro anos podem comparar em empresas que fazem ofertas concorrentes. Para obter mais informações sobre esta questão, recomendamos que leia a Perspectiva dos Colaboradores sobre a Equidade.
Quase todas as questões levantadas neste post é igualmente relevante para Unidades de Ações Restritas ou RSUs. RSUs diferem de opções de ações em que com eles você recebe valor independentemente de aumentar ou não o valor da empresa do seu empregador. Como resultado, os funcionários tendem a receber menos ações da RSU do que poderiam receber sob a forma de opções de ações para o mesmo trabalho. RSUs são emitidos mais frequentemente nas circunstâncias em que um empregador em perspectiva levantou recentemente o dinheiro em uma avaliação enorme (bem no excesso de $ 1 bilhão) e fará exame de um quando para crescer nesse preço. Nesse caso, uma opção de ações pode não ter muito valor, porque só aprecia quando e se o valor da sua empresa sobe.
Esperamos que você encontre nossa lista nova e melhorada útil. Por favor, mantenha seus comentários e perguntas chegando e deixe-nos saber se você acha que perdeu alguma coisa.
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